國際油價下挫 原油需求恢復較慢

　　今年以來，疫情發展的全球化趨勢對世界經濟產生巨大的沖擊，許多國家陷入嚴重的經濟衰退，根據IMF在6月底的預測，2020年全球GDP將萎縮4.9%。

　　全球制造業PMI在去年年底重回50以上后，在疫情沖擊下今年2月再度陷入萎縮區間，4月全球制造業PMI降至39.6，為有記錄以來新低，5月以后隨著經濟的重啟以及需求的恢復，全球制造業活動低位企穩，未來有望延續弱反彈趨勢。

　　從歷史數據來看，全球經濟形勢與原油需求有著較強關聯性，而且制造業指標與柴油、煤油等需求也有著非常強的正相關性，在上半年全球經濟遭遇重挫的背景下，下半年經濟將持續修復，但疫情仍然會制約經濟的發展，GDP、制造業PMI等指標將呈現弱恢復，制約原油需求的恢復。

　　5月以后，OPEC+執行新一輪減產，而油價的下跌也令美國頁巖油企業被動減產。但進入下半年，根據減產協議，OPEC+減產幅度將收縮，而油價的回升也必然會帶來美國頁巖油減產的放緩，供應端有環比回升的預期。

　　根據減產協議，OPEC+下半年減產幅度將收縮至770萬桶/日，當前產油國確認將970萬桶/日的減產幅度延長至7月底，同時沙特、俄羅斯等產油國預計未來會放松減產，若7月產油國沒有討論再度延長期限，8月以后減產幅度將下降至770萬桶/日。

　　另外，在減產協議框架下，下半年產油國減產幅度大概率呈現逐步收縮的態勢，這意味著在OPEC+減產這方面很難再給市場帶來更多的驚喜，而且當前油價中已經基本計入了產油國減產的利好。

　　北京時間7月15日晚，國際油價下挫，美油轉跌。據數據，截至北京時間21:22，NYMEX原油期貨跌0.22%，報40.20美元/桶;ICE布油期貨漲幅縮窄至0.19%。

　　美國能源信息局15日公布的數據顯示，上周美國商業原油庫存為5.317億桶，環比下降750萬桶，顯著大于市場預期的210萬桶左右降幅。